常见问题

如何使用及常见问题

香港交易所竞价时段

「开市前时段」
香港交易所「开市前时段」的简介
1. 甚麼是「开市前时段」？有甚麼特徵？
   「开市前时段」是在上午「持续交易时段」前增设的30分鐘交易时间（香港时间上午9时至9时30分）。可在该段时间将买卖盘输入交易系统（AMS/3）作单一价格竞价。
   
   「开市前时段」分為以下四个阶段：
   
   

   交易状态	香港时间	重点
   输入买卖盘时段（15分鐘）	香港时间 上午9时00分至上午9时15分	重点 可输入限价盘。 价格限制: 上日收市价±15%。 (不适用於一些特定情况1) 买卖盘在HKEx的交易系统（AMS/3）内累积。 可修改或取消买卖盘。
   不可取消时段（5分鐘）	香港时间 上午9时15分至上午9时20分	重点 可输入限价盘。 价格限制: 最低卖出价与最高买入价之间2。（於输入买卖盘时段结束时录得） 不可修改或取消买卖盘。
   随机对盘时段（2分鐘）	香港时间 上午9时20分至上午9时22分	重点 可输入限价盘。 不可修改或取消买卖盘。 随机於9:20–9:22进行对盘。 买卖盘会按最终「参考平衡价格」（IEP）3。 倘若未录得参考平衡价格，将不会进行对盘。
   暂停时段（8分鐘）	香港时间 随机对盘时段完结至上午9时30分	重点 「开市前时段」及「持续交易时段」期间的系统暂停时间。 不得输入、更改或取消限价盘。

   
   

   • 没有上日收市价（即上日收市价=N/A）、首次公开招股股份及停牌后復牌的股份，在输入买卖盘时段的价格限制将不适用於这类股份
   • 倘若在输入买卖盘时段结束时未有录得限价买卖盘，价格限制则会跟输入买卖盘时段一样
   • 最终「参考平衡价格」（IEP）会用作相关证券的开市价。
2. 「开市前时段」适用什麼证券產品?
   • 所有股本证券，包括
     • 预託证券
     • 投资公司
     • 优先股； 及
     • 合订证券
   • 基金，包括
     • 交易所买卖基金； 及
     • 房地產投资信託基金
   • 槓桿及反向產品。
   • 不包括债务证券、结构性產品、认股权证及供股权。
3. 买卖盘如何在「开市前时段」进行对盘？
   买卖盘会在「对盘时段」按最终「参考平衡价格」（IEP） ─ 即能够在对盘中达致最大成交量的价格─进行配对。
4. 买卖盘有可能在「开市前时段」中未能成功配对吗？
   有可能。 若在「开市前时段」未能定出「参考平衡价格」（IEP），则不会有任何买卖盘被成功配对。
   
   当两边买卖盘只有一边有限价盘，或两边都有限价盘但限价买盘的最高买盘价低於限价卖盘的最低卖盘价时，便会因為买或卖方之间出现买卖盘不均而未能对盘的情况。
我们的「开市前时段」服务
5. 我如何参与「开市前时段」的交易？
   您可於香港时间下午4时11分至翌交易日上午9时22分之间任何时候预设「限价盘」。我们的交易系统会自动将您的「限价盘」转换成「竞价限价盘」（ALO） 并於「开市前时段」传送至香港交易所。
6. 我可以於「开市前时段」输入内「现价盘」吗？
   不可以。「现价盘」只可於持续交易时段（即香港时间上午9时30分至下午12时及下午1时至下午4时）内输入。
7. 我可以於「开市前时段」内更改或取消买卖盘吗？
   您可以随时更改或取消您的买卖盘。唯香港交易所规定於香港时间上午9时15分至9时30分这段期间内，不可更改或取消买卖盘。因此，所有在此段期间递交之更改或取消指令，都只能够於香港时间上午9时30分后才可传送至香港交易所。
8. 若我的买卖盘於「开市前时段」未能成交，将如何处理？
   未能成交之买卖盘会继续以「限价盘」形式於市场轮候至成交、取消或直至您指定的到期日终结时自动失效。
9. 若不想买卖盘自动参与「开市前时段」，应如何处理？
   您可於香港时间上午9时22分至下午4时期间下达任何即日买卖盘，而买卖盘便会於该日的「连续交易时段」进行配对。

「收市竞价交易时段」
香港交易所「收市竞价交易时段」的简介
1. 甚麼是「收市竞价交易时段」？
   收市竞价交易时段容许在交易系统输入买卖盘进行单一价格竞价，当中分為参考价定价 时段、输入买卖盘时段、不可取消时段及随机收市时段，详见下表：
   
   

   	全日交易	半日交易*
   参考价定价时段	全日交易 下午4:00至下午4:01	半日交易* 下午12:00至下午12:01
   输入买卖价时段	全日交易 下午4:01至下午4:06	半日交易* 下午12:01至下午12:00
   不可取消时段	全日交易 下午4:06至下午4:08	半日交易* 下午12:06至下午12:08
   随机收市时段	全日交易 下午4:08至下午4:10	半日交易* 下午12:08至下午12:10

   * 圣诞节、新年及农历新年前夕。
2. 甚麼是「参考价定价时段」？
   系统会计算每隻收市竞价证券的参考价，订出收市竞价交易时段内有关证券的允许价格限制范围（介乎参考价格±5%）。参考价按持续交易时段最后一分鐘5个按盘价的中位数而定。这五个按盘价将由系统从15:59:00 开始每隔15 秒录取股份按盘价一次。
3. 甚麼是「输入买卖盘时段」？
   交易所参与者可就收市竞价证券输入竞价盘及在±5%价格限制范围内的竞价限价盘。未完成的买卖盘亦可在该时段更改或取消。
4. 甚麼是「不可取消时段」？
   在这个时段，交易所参与者可输入竞价盘及竞价限价盘。不过，新输入的竞价限价盘的价格必须在输入买卖盘时段结束时（即16:06）录得的最低沽盘价与最高买盘价范围之内，及所有买卖盘均不可更改或取消。
5. 甚麼是「随机收市时段」？
   最后一个时段（随机收市时段）的买卖盘规则与不可取消时段一样，而市场会於2分鐘内随机收市。
6. 收市竞价交易时段，涵盖什麼证券？
   • 所有股本证券，包括
     • 预託证券
     • 投资公司
     • 优先股； 及
     • 合订证券
   • 基金，包括
     • 交易所买卖基金； 及
     • 房地產投资信託基金
   • 槓桿及反向產品。
我们的「收市竞价交易时段」服务
7. 我如何参与「收市竞价交易时段」的交易？
   在持续交易时段未能成交的 「限价盘」将自转入收市竞价交易时段，换成「竞价限价盘」。你亦可以在随机收市之前，输入新的「竞价限价盘」。
8. 我可以於「收市竞价交易时段」输入「现价盘」吗？
   不可以。「现价盘」只可於持续交易时段（即香港时间上午9时30分至下午12时及下午1时至下午4时）内输入。
9. 我可以於「收市竞价交易时段」内更改或取消买卖盘吗？
   你可以於「输入买卖盘时段」更改或取消买卖盘。
10. 若我的买卖盘於「收市竞价交易时段」未能成交，将如何处理？
    在当天到期的买卖盘将自动失效。未到期仍然生效的买卖盘将自动带到下一个交易日处理。
11. 若不想买卖盘自动参与「收市竞价交易时段」，应如何处理？
    你可以在「输入买卖盘时段」内取消买卖盘。

「市场波动调节机制（市调机制）」
1. 甚麼是「市场波动调节机制（市调机制）」？
   市场波动调节机制旨在避免由交易事故（譬如「闪崩」、程式错误等等）引发的极端价格波动及防范证券市场和衍生產品市场之间的系统性风险传染。许多国际交易所亦已实施不同形式的市调机制。以香港交易所的市调机制為例，若市调机制监测的股票或期货合约在特定时间范围内交易价格超过指定的百分比，将会触发5分鐘的冷静期，以便市场参与者重新评估本身的策略，市调机制有助於在波动市况期间重建市场秩序。
2. 市调机制适用於哪些交易时间？

   市调机制适用於持续交易时段，以下时间除外：

   • 早市及午市首15分鐘
   • 午市最后15分鐘
   • 衍生產品市场的收市后期货交易时段
3. 市调机制涵盖什麼证券及期货合约？
   市调机制於证券市场只适用於恒指及恒生国企指数成分股（截至2016年5月31日有81隻股票）。
   
   市调机制於衍生產品市场只适用於以恒指或恒生国企指数為相关指数的现月及下月期货合约月份（现时有8张期货合约）。
4. 当市调机制啟动时，是不是等於相关股票停牌？
   市调机制并非停牌，也不会令股票或期货的交易暂停或限制个别股票或期货的价格上落。
5. 每天会触发多少次冷静期？
   為尽量减少市场干预，每个交易时段、每个產品最多只能在早市或午市各触发一次冷静期。
6. 如何会触发冷静期？
   当股票（期货合约）的价格相对5分鐘前的最后交易价变动幅度超过±10％（±5%），市调机制会被触发；5分鐘的冷静期将啟动，令交易限於指定价格限制范围内进行；正常交易将於其后重啟。
7. 触发冷静期时，我仍可进行买卖吗？
   可以。冷静期内，受影响的產品仅可在固定价格限制内进行交易。

词汇
1. 何谓「竞价限价盘」（ALO）？
   「竞价限价盘」（ALO）是有指定价格的限价盘。
2. 何谓「参考平衡价格」（IEP）？
   参考平衡价格」（IEP）是指一个能够在对盘中达致最大成交量的价格。
   
   「参考平衡价格」（IEP）在「开市前时段」内计算，以此為相关证券的开市价。
   
   「参考平衡价格」（IEP）只有在「竞价限价盘」（ALO）买盘的最高买盘价等同或高於「竞价限价盘」（ALO）卖盘的最低卖盘价时才会计算。
3. 何谓「参考平衡成交量」（IEV）？
   「参考平衡成交量」（IEV）是指可按「参考平衡价格」（IEP）配对的股数。
4. 如何计算「参考的平衡价格」（IEP）及「参考平衡成交量」（IEV）？
   系统於「开市前时段」的「输入买卖盘时段」裡每次收到新盘时都会重新计算「参考的平衡价格」（IEP）及「参考平衡成交量」（IEV）。