常見問題

如何使用及常見問題

香港交易所競價時段

「開市前時段」
香港交易所「開市前時段」的簡介
1. 甚麼是「開市前時段」？有甚麼特徵？
   「開市前時段」是在上午「持續交易時段」前增設的30分鐘交易時間（香港時間上午9時至9時30分）。可在該段時間將買賣盤輸入交易系統（AMS/3）作單一價格競價。
   
   「開市前時段」分為以下四個階段：
   
   

   交易狀態	香港時間	重點
   輸入買賣盤時段（15分鐘）	香港時間 上午9時00分至上午9時15分	重點 可輸入限價盤。 價格限制: 上日收市價±15%。 (不適用於一些特定情況1) 買賣盤在HKEx的交易系統（AMS/3）內累積。 可修改或取消買賣盤。
   不可取消時段（5分鐘）	香港時間 上午9時15分至上午9時20分	重點 可輸入限價盤。 價格限制: 最低賣出價與最高買入價之間2。（於輸入買賣盤時段結束時錄得） 不可修改或取消買賣盤。
   隨機對盤時段（2分鐘）	香港時間 上午9時20分至上午9時22分	重點 可輸入限價盤。 不可修改或取消買賣盤。 隨機於9:20–9:22進行對盤。 買賣盤會按最終「參考平衡價格」（IEP）3。 倘若未錄得參考平衡價格，將不會進行對盤。
   暫停時段（8分鐘）	香港時間 隨機對盤時段完結至上午9時30分	重點 「開市前時段」及「持續交易時段」期間的系統暫停時間。 不得輸入、更改或取消限價盤。

   
   

   • 没有上日收市價（即上日收市價=N/A）、首次公開招股股份及停牌後復牌的股份，在輸入買賣盤時段的價格限制將不適用於這類股份
   • 倘若在輸入買賣盤時段結束時未有錄得限價買賣盤，價格限制則會跟輸入買賣盤時段一樣
   • 最終「參考平衡價格」（IEP）會用作相關證券的開市價。
2. 「開市前時段」適用什麼證券產品?
   • 所有股本證券，包括
     • 預託證券
     • 投資公司
     • 優先股； 及
     • 合訂證券
   • 基金，包括
     • 交易所買賣基金； 及
     • 房地產投資信託基金
   • 槓桿及反向產品。
   • 不包括債務證券、結構性產品、認股權證及供股權。
3. 買賣盤如何在「開市前時段」進行對盤？
   買賣盤會在「對盤時段」按最終「參考平衡價格」（IEP） ─ 即能夠在對盤中達致最大成交量的價格─進行配對。
4. 買賣盤有可能在「開市前時段」中未能成功配對嗎？
   有可能。 若在「開市前時段」未能定出「參考平衡價格」（IEP），則不會有任何買賣盤被成功配對。
   
   當兩邊買賣盤只有一邊有限價盤，或兩邊都有限價盤但限價買盤的最高買盤價低於限價賣盤的最低賣盤價時，便會因為買或賣方之間出現買賣盤不均而未能對盤的情況。
我們的「開市前時段」服務
5. 我如何參與「開市前時段」的交易？
   您可於香港時間下午4時11分至翌交易日上午9時22分之間任何時候預設「限價盤」。我們的交易系統會自動將您的「限價盤」轉換成「競價限價盤」（ALO） 並於「開市前時段」傳送至香港交易所。
6. 我可以於「開市前時段」輸入內「現價盤」嗎？
   不可以。「現價盤」只可於持續交易時段（即香港時間上午9時30分至下午12時及下午1時至下午4時）內輸入。
7. 我可以於「開市前時段」內更改或取消買賣盤嗎？
   您可以隨時更改或取消您的買賣盤。唯香港交易所規定於香港時間上午9時15分至9時30分這段期間內，不可更改或取消買賣盤。因此，所有在此段期間遞交之更改或取消指令，都只能夠於香港時間上午9時30分後才可傳送至香港交易所。
8. 若我的買賣盤於「開市前時段」未能成交，將如何處理？
   未能成交之買賣盤會繼續以「限價盤」形式於市場輪候至成交、取消或直至您指定的到期日終結時自動失效。
9. 若不想買賣盤自動參與「開市前時段」，應如何處理？
   您可於香港時間上午9時22分至下午4時期間下達任何即日買賣盤，而買賣盤便會於該日的「連續交易時段」進行配對。

「收市競價交易時段」
香港交易所「收市競價交易時段」的簡介
1. 甚麼是「收市競價交易時段」？
   收市競價交易時段容許在交易系統輸入買賣盤進行單一價格競價，當中分為參考價定價 時段、輸入買賣盤時段、不可取消時段及隨機收市時段，詳見下表：
   
   

   	全日交易	半日交易*
   參考價定價時段	全日交易 下午4:00至下午4:01	半日交易* 下午12:00至下午12:01
   輸入買賣價時段	全日交易 下午4:01至下午4:06	半日交易* 下午12:01至下午12:00
   不可取消時段	全日交易 下午4:06至下午4:08	半日交易* 下午12:06至下午12:08
   隨機收市時段	全日交易 下午4:08至下午4:10	半日交易* 下午12:08至下午12:10

   * 聖誕節、新年及農曆新年前夕。
2. 甚麼是「參考價定價時段」？
   系統會計算每隻收市競價證券的參考價，訂出收市競價交易時段內有關證券的允許價格限制範圍（介乎參考價格±5%）。參考價按持續交易時段最後一分鐘5個按盤價的中位數而定。這五個按盤價將由系統從15:59:00 開始每隔15 秒錄取股份按盤價一次。
3. 甚麼是「輸入買賣盤時段」？
   交易所參與者可就收市競價證券輸入競價盤及在±5%價格限制範圍內的競價限價盤。未完成的買賣盤亦可在該時段更改或取消。
4. 甚麼是「不可取消時段」？
   在這個時段，交易所參與者可輸入競價盤及競價限價盤。不過，新輸入的競價限價盤的價格必須在輸入買賣盤時段結束時（即16:06）錄得的最低沽盤價與最高買盤價範圍之內，及所有買賣盤均不可更改或取消。
5. 甚麼是「隨機收市時段」？
   最後一個時段（隨機收市時段）的買賣盤規則與不可取消時段一樣，而市場會於2分鐘內隨機收市。
6. 收市競價交易時段，涵蓋什麼證券？
   • 所有股本證券，包括
     • 預託證券
     • 投資公司
     • 優先股； 及
     • 合訂證券
   • 基金，包括
     • 交易所買賣基金； 及
     • 房地產投資信託基金
   • 槓桿及反向產品。
我們的「收市競價交易時段」服務
7. 我如何參與「收市競價交易時段」的交易？
   在持續交易時段未能成交的 「限價盤」將自轉入收市競價交易時段，換成「競價限價盤」。你亦可以在隨機收市之前，輸入新的「競價限價盤」。
8. 我可以於「收市競價交易時段」輸入「現價盤」嗎？
   不可以。「現價盤」只可於持續交易時段（即香港時間上午9時30分至下午12時及下午1時至下午4時）內輸入。
9. 我可以於「收市競價交易時段」內更改或取消買賣盤嗎？
   你可以於「輸入買賣盤時段」更改或取消買賣盤。
10. 若我的買賣盤於「收市競價交易時段」未能成交，將如何處理？
    在當天到期的買賣盤將自動失效。未到期仍然生效的買賣盤將自動帶到下一個交易日處理。
11. 若不想買賣盤自動參與「收市競價交易時段」，應如何處理？
    你可以在「輸入買賣盤時段」內取消買賣盤。

「市場波動調節機制（市調機制）」
1. 甚麼是「市場波動調節機制（市調機制）」？
   市場波動調節機制旨在避免由交易事故（譬如「閃崩」、程式錯誤等等）引發的極端價格波動及防範證券市場和衍生產品市場之間的系統性風險傳染。許多國際交易所亦已實施不同形式的市調機制。以香港交易所的市調機制為例，若市調機制監測的股票或期貨合約在特定時間範圍內交易價格超過指定的百分比，將會觸發5分鐘的冷靜期，以便市場參與者重新評估本身的策略，市調機制有助於在波動市況期間重建市場秩序。
2. 市調機制適用於哪些交易時間？

   市調機制適用於持續交易時段，以下時間除外：

   • 早市及午市首15分鐘
   • 午市最後15分鐘
   • 衍生產品市場的收市後期貨交易時段
3. 市調機制涵蓋什麼證券及期貨合約？
   市調機制於證券市場只適用於恒指及恒生國企指數成分股（截至2016年5月31日有81隻股票）。
   
   市調機制於衍生產品市場只適用於以恒指或恒生國企指數為相關指數的現月及下月期貨合約月份（現時有8張期貨合約）。
4. 當市調機制啟動時，是不是等於相關股票停牌？
   市調機制並非停牌，也不會令股票或期貨的交易暫停或限制個別股票或期貨的價格上落。
5. 每天會觸發多少次冷靜期？
   為盡量減少市場干預，每個交易時段、每個產品最多只能在早市或午市各觸發一次冷靜期。
6. 如何會觸發冷靜期？
   當股票（期貨合約）的價格相對5分鐘前的最後交易價變動幅度超過±10％（±5%），市調機制會被觸發；5分鐘的冷靜期將啟動，令交易限於指定價格限制範圍內進行；正常交易將於其後重啟。
7. 觸發冷靜期時，我仍可進行買賣嗎？
   可以。冷靜期內，受影響的產品僅可在固定價格限制內進行交易。

詞彙
1. 何謂「競價限價盤」（ALO）？
   「競價限價盤」（ALO）是有指定價格的限價盤。
2. 何謂「參考平衡價格」（IEP）？
   參考平衡價格」（IEP）是指一個能夠在對盤中達致最大成交量的價格。
   
   「參考平衡價格」（IEP）在「開市前時段」內計算，以此為相關證券的開市價。
   
   「參考平衡價格」（IEP）只有在「競價限價盤」（ALO）買盤的最高買盤價等同或高於「競價限價盤」（ALO）賣盤的最低賣盤價時才會計算。
3. 何謂「參考平衡成交量」（IEV）？
   「參考平衡成交量」（IEV）是指可按「參考平衡價格」（IEP）配對的股數。
4. 如何計算「參考的平衡價格」（IEP）及「參考平衡成交量」（IEV）？
   系統於「開市前時段」的「輸入買賣盤時段」裡每次收到新盤時都會重新計算「參考的平衡價格」（IEP）及「參考平衡成交量」（IEV）。